事件1：7 月挖机内销高于预期，出口销量同比下降中国工程机械协会发布7 月月度销量数据：2023 年7 月销售各类挖掘机12606台，同比下降29.7%，其中国内5112 台，同比下降44.7%；出口7494 台，同比下降13.8%。

　　7 月挖机销量承压，挖机国内销量略高于CME 此前预估（4700 台），而出口销量低于预估（8500 台）。从挖机销量连续性数据来看，7 月国内销量同比降幅与上月持平（-44.7%），出口销量同比降幅扩大（从-0.68%到-13.8%），挖机海外出口承压。

　　内销方面Betway必威西盟体育官网入口，国内市场进入周期性淡季，需求疲软。根据今日工程机械，7 月份中国工程机械市场指数CMI 为85.72，自2020 年以来首次跌破90，同比降低11.22%，环比降低6.26%，市场情绪较为悲观；出口方面，6-7 月挖机销量均同比下降，主要归因于核心出口区域的出口基数较高，部分龙头企业进一步提高市占率的行动受阻。

　　3、国内下游地产、基建投资放缓，市场新增需求转弱从下游状况来看，1-6 月份，房地产开发投资58550 亿元，同比下降7.9%，降幅比上月扩大0.7pct。1-6 月份，基础设施投资同比增长7.2%，增速比1-5 月降低0.3 pct。基建重大项目开工层面，根据my steel，7 月开工投资额21104亿元，环比下降7.64%，已连续两个月下滑。Betway必威以上表明国内市场新增需求转弱，由于保有量依然庞大，预计2023 年主机市场仍将继续调整。

　　7 月工程机械国内需求转弱，海外出口呈现波动。展望下半年，国内地产支持政策将继续发力，有望逐步带动上游工程机械设备需求改善，海外出口形势受挑战，出口销量仍待观察。鉴于国内工程机械行业仍处底部调整期，我们相比β更注重α。推荐关注有预期差、有成长性的零部件公司，如恒立液压唯万密封艾迪精密长龄液压。此外Betway必威西盟体育官网入口，继续推荐关注竞争格局优化、费用率确定改善的主机龙头，如徐工、三一重工中联重科等。

　　事件2：中国机床工具行业营收、利润指标改善，日本7 月机床订单金额创2 年来新低

　　根据中国机床工具工业协会统计，1-6 月重点企业营业收入同比增长2.6%，利润总额同比下降17.4%，降幅较一季度收窄。从分行业看，所有分行业都处于盈利状态，金属切削机床、金属成形机床和数控装置行业利润同比增长。从订单看，金属切削机床新增订单同比+5.1%，在手订单同比+0.4%。

　　据日本机床工业协会统计，2023 年7 月日本机床整体订单金额创下了近2年半来的新低，订单金额同比大幅减少了19.8%，连续7 个月出现萎缩，并且连续6 个月出现了超过10%的降幅。日本机床订单的大幅萎缩主要是由于日本国内芯片设备订单复苏缓慢，以及海外市场不景气。

　　国内机床企业二季度订单和盈利情况都有所好转，主要经济指标平稳恢复，但增速依然较低。2023 年1-6 月，金属切削机床首次实现贸易顺差。金属加工机床出口增长幅度明显高于机床工具总体，金属切削机床自今年以来首次成为机床工具出口第一大门类商品。协会重点联系企业1-6 月出货值实现两位数增长，体现上半年出口对行业起到关键支撑作用。

　　2、日本出口至中国的订单金额持续下滑，也说明了目前国内市场需求不足，投资偏弱

　　整体来看，企业经营成本上升，机床工具行业仍处于疫情后的恢复区间。但同时，中央政治局会议提出的各项政策措施力度空前，随着一系列利好政策落地实施，下半年经济运行有望持续好转。协会预计全年主要经济指标有望与上年持平或略有增长。

　　3、高端机床更具韧性，看好龙头企业长期发展近日，财政部和财税总局联合发布《工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自2023.1.1-2027.12.31，工业母机企业允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。文件对企业主体的研发投入、产品性能指标的先进性提出要求，促使国内企业加大对高端产品的投入。符合条件的企业享受优惠，增加利润，可能加速推广高端产品，促使低端产品和尾部企业淘汰，行业有望向头部集中。

　　机床行业国产替代和产业升级是长期大趋势，继续推荐受益于制造业景气度复苏+机床行业集中度提升+国产替代的标的，重点推荐华中数控、海天精工Betway必威西盟体育官网入口、纽威数控，建议关注科德数控、秦川机床、国盛智科等。

　　风险提示：重点下业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。